（转自：光伏见闻）

近日，Intersolar Europe 2025（2025年欧洲智慧能源博览会）在德国慕尼黑举办，古瑞瓦特携全场景智慧能源解决方案及阳台光储新品NEXA 2000亮相，吸引了广泛关注。

作为国内最早一批布局光储的企业之一，古瑞瓦特在逆变器市场深耕多年，目前已跻身全球前十大逆变器厂商，具备一定的国际竞争力。

然而，与技术与市场地位的上升相比，其资本化进程却显得步履维艰。

创始人丁永强曾豪言三年内带领公司上市，但13年过去，古瑞瓦特依旧未能成功登陆资本市场，而其竞争对手们早已借助上市平台加速扩张，逐渐拉开差距，公司则在产业边缘徘徊，略显尴尬。

2023年5月，古瑞瓦特曾向港交所递交招股书并通过聆讯，但随后失效，至今再无公开进展。目前，古瑞瓦特是国内除华为外，唯一尚未上市的头部逆变器企业。

古瑞瓦特的困局折射出光伏逆变器行业“马太效应”加剧的残酷现实：头部企业凭借资本与技术垄断市场，第二梯队则陷入同质化竞争与融资困境。

在全球光伏逆变器市场由华为、阳光电源主导的“两超”格局下，若无法突破技术瓶颈、优化资本结构并深化本土市场布局，古瑞瓦特恐难维持现有地位，甚至可能从“全球第一”的神坛跌落，成为行业整合浪潮中的被吞并对象。

光靠技术远远不够，资本“落位”已成关键。

一、竞争乏力？

随着企业战略和市场格局的变化，光伏逆变器行业的洗牌加速。华为、阳光电源两大巨头地位稳固，而第二梯队竞争愈发激烈。

以古瑞瓦特、锦浪科技、固德威为代表的企业正通过拼价格、拼技术、拼服务，以求在洗牌中争取业绩突破。

例如，固德威2022年虽在营收与净利润增速上略逊于古瑞瓦特（后者净利润为12.13亿元，前者为6.49亿元），但其储能业务潜力更大，且借助上市获得资本支持。

与此同时，阳光电源和华为凭借规模效应持续压制第二梯队，而锦浪科技等新秀则通过低价策略抢占市场份额。

古瑞瓦特虽在“光储充”一体化生态方面布局较早，却未形成明显的差异化优势，导致在多赛道竞争中逐渐失速。

融资扩产成为企业抢占市场的关键手段。

2024年以来，阳光电源、上能电气、锦浪科技等企业先后推出再融资计划，加码大型逆变器和海内外储能产能。

阳光电源于2024年10月宣布募资48.78亿元，主要用于储能产能扩张；锦浪科技拟于2月8日发行可转债募资不超过16.94亿元；上能电气则于2月12日将定增募资金额调整为16.5亿元，两者均将大部分资金用于逆变器项目。

相比之下，古瑞瓦特迟迟未能上市，资本支撑不足，竞争中略显乏力。竞争对手锦浪科技的市值达到了215亿元，固德威的市值也接近了100亿元。

根据S&P Global（标普全球）数据显示，古瑞瓦特2022年在全球光伏逆变器出货量中排名第四，但在2023年跌至第五，市场占比仅为3.6%。

此外，前期高库存压力拖累了行业发展，2024年多家国内外逆变器巨头经营承压。例如，SMA Solar和SolarEdge分别亏损9.22亿元和131.13亿元。

在多重因素推动下，光伏逆变器行业正迎来新一轮洗牌。在这一充满不确定性的市场中，以古瑞瓦特为代表的企业如何发挥自身优势、把握机遇、应对挑战，将成为决定未来发展的关键课题。

二、上市“渡劫”

古瑞瓦特专注于光伏逆变器、储能系统和充电桩的设计、研发与制造。

2011年，丁永强凭借在山特电子的经验在深圳创办古瑞瓦特，初期聚焦光伏逆变器，避开国内激烈竞争，将市场重心转向海外，主要面向住宅和工商业屋顶场景。

2012年公司快速崛起，成为澳大利亚最大逆变器出口商，当年利润翻倍。随后在美、英、荷等地设立分公司，加速全球化。其业绩增长也吸引红杉资本投资，丁永强提出三年内实现IPO目标。

然而，海外“双反”政策和产品质量问题一度使公司陷入利润低谷。丁永强凭借制造业出身，通过控成本和市场多元化策略稳住局面。

2015年，古瑞瓦特布局储能赛道，基于原有逆变器技术增加储能接口，推出户用与商用产品线。

此后几年，古瑞瓦特精准押注“光伏+储能”双赛道，推动公司业绩持续攀升。2023年之前，光伏逆变器一直是公司营收的核心来源，贡献过半营收。

2020至2022年，其逆变器销售收入分别为16.30亿元、24.62亿元、38.98亿元，占主营业务收入的比例依次为86.1%、77.1%、55%。

储能系统则是该公司第二大收入来源，增长势头强劲。

2020至2022年，该业务营收占比从11.3%提升至40.3%，三年间销售额翻涨12.33倍。截至目前，古瑞瓦特尚未披露最新的光伏逆变器及储能业务占比及收入数据。

在资本市场层面，古瑞瓦特的上市进程几经波折。按A股流程，企业完成辅导备案后通常一年内可完成上市。

但2021年9月，公司突然宣布因“战略调整”终止A股上市辅导。A股无果后，丁永强迅速转向港股寻求上市。

古瑞瓦特经历两轮外部融资。2012年，红杉资本、深圳招商局、招科创投基金合计出资近1亿元。2022年，IDG资本以9亿元入股，换取6.52%股份。红杉则在2021年初退出股东行列，结束了九年的持股周期。

丁永强早在十年前就规划上市，至今仍未能敲钟，资本市场之路走得颇为曲折。据企查查数据显示，丁永强目前持有古瑞瓦特61.69%的股份。

若未来上市成功，他有望跻身新能源领域的百亿级企业家行列。

企业在上市过程中，既是机遇也是考验，优劣势都会被市场放大。在强压之下，有的企业因倒逼机制愈发成熟，有的则被淘汰出局。

在第八届中国分布式光伏大会上，古瑞瓦特总经理丁伟表示，公司坚持“光伏+储能”双轮驱动战略，一方面持续深耕光伏业务，另一方面围绕市场化交易，重点推进工商业储能和离网储能布局。

不过，挑战依旧严峻。自2024年以来，海外老牌逆变器巨头相继回归市场，凭借多年积累的品牌优势，带动竞争再度加剧。

如今，丁永强能否如愿百亿身价？不过，留给古瑞瓦特突围的时间，似乎不多了。

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